7.1. Возникновение и развитие фондовой биржи

Период Позднего Средневековья в результате Великих географических открытий расширились области международной торговли, что потребовало крупных денежных сумм. Это привело к созданию акционерных обществ (английских и голландских торговых компаний), которые стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.
Фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала. Появление бирж (нидерл. Ьеиге — кошелек) связывают с деятельностью семейства Берза из Брюгге, на фамильном гербе которого были изображены три кошелька.
Первая торговая биржа возникла в Антверпене еще в 1531 г.,
а первая фондовая биржа — в Амстердаме в XVII в. В XVIII—XIX вв
фондовая биржа получила широкое распространение в Англии, по
мере развития капитализма и превращения государства в мировую державу.
Первоначально развитие биржи было связано с ростом государственного долга, так как вложенные в облигации займов капиталы могли быть в любое время превращены в деньги. В XVII в., с появлением первых акционерных обществ, объектом биржевого оборота становятся акции — в основном английских ОстИндской и Вест Индской компаний. Однако их деятельность также определялась наличием государственного долга, поскольку акционерные компании учреждались при условии вложения части своих средств в государственные займы. Высокие прибыли, получаемые этими компаниями от колониальной торговли, способствовали резкому повышению курсов их акций и биржевым спекуляциям. Поэтому фондовая биржа в период становления капитализма была в определенной степени важным фактором первоначального накопления капитала.
Значение фондовой оиржи возросло во второй половине Л1Л в. в связи с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг. Более интенсивное накопление денежных капиталов по сравнению с ростом производства и увеличение слоя рантье определили огромный спрос на ценные бумаги, что привело к увеличению биржевых оборотов; главное место на фондовой бирже заняли акции и облигации частных компаний и предприятий.
Посредством биржи стали осуществлять долгосрочные вложения денежных капиталов как в акции и облигации частных компаний, так и в ценные бумаги государства. Биржевой механизм превратился в инструмент мобилизации денежных капиталов не только для долгосрочных вложений, но и для краткосрочных кредитов. Для покупки ценных бумаг на бирже стали использовать не только собственные средства, но и ссудные капиталы, взятые у банков. В таких условиях биржа предъявляет тем больший спрос на ссудный капитал, чем больше сам биржевой оборот и чем выше курсы ценных бумаг. Как правило, в период промышленного подъема биржевой оборот возрастает за счет роста эмиссии ценных бумаг и повышения их курсов.
В условиях современного капитализма вложение денег в ценные бумаги продолжает оставаться актуальным. Положение на фондовой бирже, как правило, приковывает внимание различных слоев населения, частного сектора и правительства.
Биржа продолжает занимать видное место в структуре капиталистической экономики, особенно в сфере обращения, и служит важным источником поступления денежных средств в промышленность и другие отрасли хозяйства. Она отражает также конъюнктурное положение в экономике, частном секторе, психологический настрой населения.
Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги (главным образом акции), с одной стороны, корпорации, кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой — физические лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить свои сбережения. Корпорации, как правило, продают вкладчикам (покупателям) часть доли или всю свою долю собственности. Особенность биржи состоит в том, что через нее осуществляются продажа и покупка акций прежних выпусков, т.е. переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не приводят к образованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без гарантии ликвидности вкладчики не стали бы покупать новые выпуски акций. Рыночная стоимость ценных бумаг (биржевая капитализация) в 1999 г. достигла в Англии — 2855 млрд, в ФРГ — 1432 млрд, в Швейцарии — 695 млрд, во Франции — 1503 млрд, в Италии — 728 млрд. долл. Капитализация на Нью-Йоркской фондовой бирже составляет 11 438 млрд. долл., на Токийской — 4455 млрд. В 2001 г. капитализация акций составила, млн. долл.: в США — 13 983 849; в Германии — 1 071 749; в Великобритании — 2 149 501; во Франции 1 174 328; в Италии 527 397; в Швейцарии 527 356 .
В США центральной биржей является НьюЙорская фондовая биржа. К региональным относятся Американская фондовая биржа, также расположенная в Нью-Йорке, биржи Филадельфии, ЛосАнджелеса, СанФранциско.
В других развитых странах биржа в основном
представлена центральными биржами, расположенными либо в столицах, либо в крупнейших центрах.
В Германии центральной фондовой биржей является биржа во Франк фуртенаМайне, во Франции — Парижская, в Англии — Лондонская, в Италии — Римская, в Японии — Японская фондовая биржа (Токио), в Швейцарии — Швейцарская (Базель). В США ежедневно на центральной фондовой бирже продаются и покупаются ценные бумаги свыше 1,5 тыс. корпораций.
Покупка акций вкладчиком представляет собой приобретение не только доли собственности в какомто предприятии, но также ответственности и определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акции будет вознагражден и получит дополнительный доход, если корпорация или компания получит прибыль. В противном случае акционер останется без дивиденда. Он может и потерять свой вклад при банкротстве компании. Акции привлекают вкладчиков тем, что их ценность может вырасти значительно быстрее вкладов в банках или государственных ценных бумаг. В условиях экономического бума и инфляционных процессов цена акции растет значительно быстрее. В то же время прибыль от такого роста носит чисто теоретический характер и может быть реализована только при продаже акций. Привлекательность этой формы вложения капитала объясняется также определенными налоговыми льготами. В послевоенные годы число акционеров в капиталистических странах возросло. В конце 1970х годов держателей ценных бумаг в США было 33 млн, в Англии и Японии — по 5 млн, в ФРГ — 4,4 млн, во Франции — 3,5 млн. В США их число увеличилось с 6,5 млн. в начале 1950х годов до 30 млн. в начале 1960х, что объяснялось в основном повышением курса акций на бирже, а в 70х годах упало до 25 млн, что было вызвано длительной стагфляционной рой. Однако в 1980е годы их число вновь выросло и достигло 35 млн. человек, а к 2004 г. — около 68 млн1.
В целом биржа принимает значительно больше вкладчиков косвенным путем — через пенсионные фонды предприятий, средства которых частично вкладываются в ценные бумаги через биржу. По оценке американских биржевых экспертов, потенциальными покупателями на бирже являются около 100 млн. человек.
Долгое время ряд экономистов подчеркивали, что роль фондовой биржи будет снижаться, так как мощные кредитно-финансовые институты будут доминировать на рынке ценных бумаг. Однако крупные банки и другие кредитно-финансовые институты потеснили индивидуальных вкладчиков, и ее роль возросла. Расширение участия этих учреждений в торговле ценными бумагами через биржу укрепило ее роль как важного элемента национальных рынков ссудных капиталов. Более того, произошло увеличение числа индивидуальных вкладчиков на бирже таких стран, как США, Великобритания, Франция, и особенно в малых странах (Швеция и Финляндия).
Все это свидетельствует о том, что биржа продолжает выполнять важную роль по аккумуляции и мобилизации денежного капитала, несмотря на то что она представляет собой вторичный рынок, выполняющий функцию перераспределения.
Значение фондовой биржи возрастает также в связи с интернационализацией производства и капитала, что проявляется в деятельности крупных кредитно-финансовых институтов.
Через кредитно-финансовый и валютный механизм биржа в значительной степени связана с промышленным циклом, обусловливающим определенные колебания на бирже через изменение валютных курсов и процентных ставок, приводя к изменениям в торговых и платежных балансах, а также на рынке ссудных капиталов. Особое воздействие на биржу оказывает расстройство государственных финансов, которое выражается в огромных дефицитах бюджетов и росте государственного долга. Примером может служить биржевой крах в США в октябре 1987 г., который вызвал цепную реакцию на биржах Западной Европы и ЮгоВосточной Азии. В целом падение курсов акций на крупнейших биржах мира достигло 40%.
Процесс купли-продажи ценных бумаг в настоящее время полностью автоматизирован и компьютеризирован, что в значительной степени снижает издержки и повышает производительность сделок. С помощью ЭВМ разрабатываются специальные программы по наиболее выгодному размещению денег. Изменилась и спекуляция на бирже. В настоящее время это противоборство «быков» и «медведей»
1 Рассчитано по: Staftstica/Abstracts of US. 2004—2005. р. 736.
ведется с широким применением компьютеров, позволяющих добывать «внутреннюю информацию» корпораций, т.е. своеобразного шпионажа.
Государственная поддержка способствует усилению роли биржи, поскольку система законодательного регулирования не допускает грандиозных спекуляций и мошенничества. Бирже обеспечена кредитная поддержка государства и через систему кредитно-финансовых институтов.
С усилением роли банковских монополий экономическая роль биржи возрастает; здесь банки и другие кредитно-финансовые учреждения совершают операции с ценными бумагами, мобилизуя денежные средства предприятий, компаний и населения. В настоящее время возрос объем фиктивного капитала, посредником при переливе которого служит фондовая биржа.
<< | >>
Источник: Е.Ф. Жуков. Рынок ценных бумаг. 2009

Еще по теме 7.1. Возникновение и развитие фондовой биржи:

  1. 3.1.История возникновения фондовой биржи
  2. Крупнейшие мировые фондовые биржи и биржи российской федерации
  3. Фондовые биржи
  4. 12.2. ЧЛЕНЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  5. 14.1. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ РОССИИ
  6. Участники фондовой биржи
  7. 3.2. Фондовые биржи в современной мировой экономике
  8. 12.5. Организация Парижской фондовой биржи
  9. 12.1. ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  10. Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)
  11. Индекс Бычьего Процента Американской Фондовой Биржи (АМЕХ)
  12. 17.1. Причины возникновения инвестиционных фондов
  13. Индекс Американской Фондовой Биржи (только по закрытию)
  14. УРОВНИ РИСКА БЫЧЬЕГО ПРОЦЕНТА НЬЮ-ЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ
  15. Член фондовой биржи
  16. 3.3. Организационные основы деятельности фондовой биржи 3.3.1. Разновидности организации бирж
  17. Гдава 8. Эволюция фондовой биржи
  18. ин­декс Франкфуртской фондовой биржи DAX
  19. Динамика индексов Парижской фондовой биржи
  20. Аудит эмиссии ценных бумаг и фондовые биржи