Внебиржевые рынки

Не все сделки заключаются на биржах. Важной альтернативой биржам является внебиржевой рынок. Объем сделок, заключаемых на этом рынке, в настоящее время уже превышает объем сделок, заключенных на биржах.
Внебиржевой рынок представляет собой телефонные и компьютерные сети дилеров, которые не встречаются друг с другом. Сторонами сделки, как правило, являются либо две финансовые организации, либо финансовая организация и один из ее корпоративных клиентов. По отношению к наиболее популярным ценным бумагам финансовые организации часто выступают в качестве маркет-мейкеров. Это значит, что они всегда готовы покупать заявленные ценные бумаги по “цене покупки” (bid price) или же продавать их по “цене продажи” (offer price).
Телефонные переговоры на внебиржевом рынке, как правило, записываются. Если между участниками сделки возникает спор о предмете соглашения, они решают его с помощью прослушивания сделанной записи. Основное преимущество внебиржевого рынка заключается в том, что условия контракта не регламентируются биржей. Участники сделки могут сами устанавливать условия, приемлемые для обеих сторон. Недостатком внебиржевого рынка является наличие определенного кредитного риска (иначе говоря, существует определенная вероятность, что контракт не будет исполнен). Как указывалось ранее, биржи были организованы именно для того, чтобы исключить какой бы то ни было кредитный риск.
Объем рынка
И внебиржевой, и биржевой рынки деривативов огромны. Несмотря на то что статистические данные об этих рынках несопоставимы, совершенно очевидно, что внебиржевой рынок намного крупнее биржевого. Банк международных расчетов (Bank for International Settlements, v*ww.bis . org) собирает статистические данные о рынках деривативов начиная с 1998 года. На рис. 1.1 приведены графики 1) основных сумм транзакций, остававшихся незавершенными на протяжении периода времени между июнем 1998 года и июнем 2004 года, и 2) общей стоимости активов, лежащих в основе биржевых контрактов за тот же период. Из рис. 1.1 следует, что к июню 2004 года объем внебиржевого рынка вырос до 220,1 трлн долл. (что примерно в пять раз больше объема мирового валового внутреннего продукта), а объем биржевого рынка достиг 49,0 трлн долл.
Чтобы правильно понять эти данные, следует иметь в виду, что основная сумма, лежащая в основе транзакции на внебиржевом рынке, не совпадает с ее стоимостью. В качестве примера рассмотрим внебиржевой контракт на покупку 100 млн. долл. США за британские фунты стерлингов через один год по заранее установленному обменному курсу. Общая основная сумма этой транзакции равна 100 млн. долл. Однако стоимость контракта может быть равна только одному миллиону долларов. Г1о оценкам Банка международных расчетов рыночная валовая стоимость всех незавершенных внебиржевых контрактов в июне 2004 года составляла около 6,4 трлн долл.
<< | >>
Источник: Джон К. Халл. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. 2007

Еще по теме Внебиржевые рынки:

  1. 12.4. ВНЕБИРЖЕВЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ
  2. Внебиржевой рынок
  3. 4.2. Первичный (внебиржевой) рынок
  4. Раздел IV Основные фьючерсные и опционные рынки Глава 15 Фьючерсные и опционные рынки цветных металлов
  5. Индексы внебиржевого рынка
  6. 9.4. Внебиржевая торговля ценными бумагами
  7. Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ)
  8. Организаторы внебиржевой торговли
  9. Внебиржевой организатор фондового рынка
  10. Словарь терминов, используемых на биржевом и внебиржевом фондовом рынке