загрузка...

2.6. Стоимостные характеристики ценных бумаг

Индикатором развития рынка ценных бумаг служит их доходность, а исходной базой для определения доходности облигаций, сертификатов и других ценных бумаг — их цена.
Цена на облигации может быть нарицательной (номинальной), выкупной и рыночной.
Номинальная цена напечатана на облигации (цена эмиссии). Она служит базой для начисления процентов и дальнейших перерасчетов цен.
Выкупная цена — та, по которой эмитент выкупает облигацию. Она может совпадать или не совпадать с номинальной и зависит от условий займа.
Рыночная (курсовая) цена формируется на рынке ценных бумаг и зависит от спроса и предложения на нем.
Для государственных облигаций характерна периодическая выплата дохода в виде процентов. Она осуществляется по купонам — вырезным талонам с обозначенными на них суммами купонной ставки.
Процентная ставка может быть нескольких видов.
1. Фиксированная ставка — ее размер точно установлен; обычно она применяется при отсутствии инфляции.
2. Плавающая ставка. Облигации с плавающей ставкой выпускаются в условиях инфляции, обесценения денег и утраты кредиторами интереса к облигациям с твердым процентом. Чтобы учесть темпы инфляции, государство начинает выпускать облигации с плавающей ставкой процента (плавающим купоном). В таком случае размер процента по облигациям зависит от уровня ссудного процента.
3. Ступенчатая процентная ставка. Изменение ставки процента дифференцировано по годам займа. Приведенный метод установления процентной ставки может сочетаться с индексацией номинальной (курсовой) стоимости облигаций (повышением ее по мере роста инфляции).
4. Нулевой купон и миникупон (беспроцентные и малопроцентные облигации). Когда выпускаются облигации с нулевым купоном, курс эмиссии устанавливается ниже номинального на размер скидки. Облигации с миникупоном представляют собой переходный тип к нулевому купону. Купонный доход у них ниже обычного, но и скидка с эмиссионной цены также меньше, чем у облигаций с нулевым купоном.
Расчет доходности облигаций.
Цена первичного размещения облигаций, или эмиссионная цена, иногда не совпадает с номинальной. В итоге могут возникнуть два варианта:
- эмиссионная цена меньше номинальной; такая цена называется дисконтнойу или ценой со скидкой;
- цена эмиссии больше номинальной, т.е. ценная бумага размещена с премией.
Приобретая облигацию или сертификат, инвестор покупает их по эмиссионной или курсовой цене, а погашаются они, как правило, по номинальной цене. В зависимости от условий займа эти цены могут не совпадать. Разница между ценой погашения и ценой приобретения ценной бумаги характеризует прирост или убыток капитала за весь срок займа.
Если облигация погашается по номиналу, а куплена была с дисконтом (Рд), то инвестор в итоге имеет прирост капитала:
Д> о.
Доходность облигации в этом случае выше той, что обозначена на купоне.
Если облигация куплена по цене с премией (Рн), то при погашении этой бумаги ее владелец терпит убыток:
Д< 0.
В этом случае доходность облигации, приобретенной с премией, оказывается ниже цены, указанной на купоне.
Облигация может быть приобретена и по номинальной цене, тогда доходность облигации равна купонной.
Доходность облигации определяется двумя величинами: купонными выплатами (вознаграждением за предоставленный эмитенту заем) и разницей между ценой погашения и ценой приобретения облигации.
Купонные выплаты проводятся ежегодно (иногда раз в квартал или полугодие); они выражаются в процентах или в абсолютных величинах.
Купонная доходность в значительной степени зависит от срока займа (здесь связь обратная: чем отдаленнее срок погашения облигации, тем выше процент доходности), качества ценной бумаги и в первую очередь от ее надежности.
Для определения доходности ценных бумаг широко используются формулы обыкновенных и точных процентов. Они применяются, в частности, в тех случаях, когда облигация продается не в начале финансового года и выплаты по купону необходимо поделить между прежним владельцем и новым.
При расчете простых процентов принимают, что каждый месяц года содержит 30, а год — 360 дней.
П — число календарных дней от последнего «процентного» дня до дня погашения облигации. «Процентным» днем считается дата выплаты по купону.
Применив приведенные формулы, можно определить обе составляющие доходности облигаций: купонные выплаты и разницу между ценой погашения и ценой приобретения облигации. В итоге будут исчислены годовой совокупный доход и совокупный доход за весь срок займа.
Расчет доходности акций. Доходность акции зависит от размера Дивиденда (части распределяемой прибыли корпорации), возможности продать бумагу на вторичном рынке по цене большей, чем Цена приобретения.?
Дивиденд это часть распределяемой прибыли корпорации (акционерного общества), приходящаяся на одну акцию. Он может выражаться в денежных единицах или в виде процентной ставки.
Если акция продана в середине финансового года, сумма дивиденда должна быть поделена между прежним и новым владельцами.
Дополнительный доход (убыток) при продаже акции можно определить в абсолютных денежных единицах и процентах.
Дополнительный доход в процентах можно исчислить, поделив абсолютную величину дополнительного дохода на цену приобретения акции (эмиссионной или рыночной):
При выработке инвестиционной стратегии и тактики может быть использован богатый мировой опыт применения различных методов оценки будущей стоимости инвестиций. Для выбора наиболее эффективных и надежных направлений вложения средств в фондовые инструменты в мировой практике широко используются фундаментальный и технический анализ, т.е. изучение состояния экономики и фондового рынка в целом, а также оценка потенциала различных ценных бумаг с помощью ряда перечисленных качественных показателей.
<< | >>
Источник: Е.Ф. Жуков. Рынок ценных бумаг. 2009

Еще по теме 2.6. Стоимостные характеристики ценных бумаг:

  1. Характеристика этапов эмиссии ценных бумаг
  2. Смысл портфеля — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестици­онные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
  3. Характеристики ценных бумаг
  4. ГЛАВА 4. ХАРАКТЕРИСТИКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  5. РАЗДЕЛ ТРЕТИЙ РАЗМЕЩЕНИЕ И ОБРАЩЕНИЕ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ ГЛАВА XV Эмиссия ценных бумаг
  6. 7.1. Паевые инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг Характеристика паевых инвестиционных фондов
  7. Рынок государственных ценных бумаг и операции ЦБ на открытом рынке. Сущность государственных ценных бумаг
  8. ЧАСТЬ I. ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ГЛАВА 1. ФУНКЦИИ, СТРУКТУРА И РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  9. Процедура эмиссии ценных бумаг. Понятие эмиссии ценных бумаг
  10. 9.2. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами профессиональных участников рынка ценных бумаг
  11. Эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем подписки. Решение о размещении ценных бумаг путем подписки