Рис. 9.8. Нормальный рынок неполных накладных расходов (накладные расходы — 8 центов в месяц) Конвергенция наличных и фьючерсных цен на нормальном рынке.

Распространенная модель базиса — конвергенция наблюдается, когда наличная и фьючерсная цены сходятся. Предсказуемой стороной базиса является его тенденция к усилению на сумму сокращения расходов по хранению.

Таким образом, при приближении срока поставки уменьшаются связанные со временем расходы на хранение. Очевидно, что когда фьючерсный контракт достигает своего периода поставки, ценовая разница становится весьма незначительной. С течением времени надбавка исчезла, то есть в месяце поставки разница между ценой наличного товара и фьючерсной котировкой должна быть примерно равна нулю, поскольку некоторые технические факторы могут дать фьючерсным ценам надбавку или скидку к наличной цене, и они не совпадут. Например, так как поставка по фьючерсному контракту происходит по выбору продавца, то фьючерсный контракт — менее желательный вариант для покупателя при принятии поставки. Это может вызвать продажу фьючерсных контрактов с предельной скидкой к наличной цене в период поставки. Другие факторы, такие, как наличие складов, могут также влиять на взаимосвязь наличных и фьючерсных цен к истечению срока контракта. Наконец, такой фактор, как расходы по транспортировке, также может повлиять на базис.

Однако для наших целей проще предположить, что фьючерсные и наличные цены сливаются до незначительной ценовой разницы в период поставки и в месте поставки.

Конвергенция цен наличного и фьючерсного рынков может быть проиллюстрирована графически (рис.9.9). В этом примере расходы по транспортировке и накладные расходы полагаются неизменными определенный период времени.

<< | >>
Источник: О.И. Дегтярева ,О.А. Кандинская. БИРЖЕВОЕ ДЕЛО. 1997

Еще по теме Рис. 9.8. Нормальный рынок неполных накладных расходов (накладные расходы — 8 центов в месяц) Конвергенция наличных и фьючерсных цен на нормальном рынке.:

  1. Рис. 9.7. Нормальный рынок полных накладных расходов (накладные расходы — 7,25 центов в месяц)
  2. Рис. 9.2. Фьючерсные цены выше наличных — нормальный рынок
  3. Конвергенция цен наличного и фьючерсного рынков процентных ставок
  4. Нормальный рынок
  5. Расходы на обеспечение нормальных условий труда
  6. Рис. 9.3. Фьючерсные цены ниже наличных — перевернутый рынок
  7. Рис. 11.1. Нормальное распределение ценовых колебаний
  8. Рис. 9.10. Нормальная кривая доходности
  9. 1. Короткий хедж при нормальном рынке с сужением базиса
  10. 2. Короткий хедж в нормальном рынке при расширении базиса