загрузка...

1.1. Общие аспекты самофинансирования

Для эффективного функционирования хозяйственных субъектов (корпораций, компаний и предприятий), действующих в рамках рыночной экономики, необходимо установление оптимальных структурных пропорций инвестиций из разных источников финансирования. Соотношение внутренних и внешних источников финансирования обеспечивает осуществление текущих и капитальных затрат, необходимый уровень рентабельности, устойчивость финансового положения компании или предприятия в процессе их деятельности. Благодаря оптимизации соотношения источников финансирования достигаются повышение платежеспособности предприятия, ускоренное обновление основного капитала, реализация новых технологических программ.
Понятие «самофинансирование» сложилось в довоенный период, и наиболее широко в промышленно развитых странах его стали использовать после Второй мировой войны.
Под термином «самофинансирование» (англ. selfiinancing), пришедшим к нам из США и Англии, подразумевается увеличение доли двух внутренних источников финансирования: амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли для всех предприятий (business unity), крупных и мелких.
Самофинансирование включает финансирование капиталовложений в основной капитал, общее финансирование корпораций за счет собственных источников.
Таким образом, самофинансирование означает широкое использование внутренних источников (амортизационных отчислений и прибыли).
Самофинансирование — это финансовое обеспечение производственно-хозяйственной деятельности за счет собственных источников.
Самофинансирование характеризуется рядом особенностей.
1. Особенность взаимоотношений самофинансирования и кредита заключается в том, что в условиях цикла соотношение между внутренними источниками и привлеченными средствами, как правило, меняется.
В периоды экономического подъема доля самофинансирования снижается, а доля кредита и эмиссия ценных бумаг возрастают. На стадии экономического подъема соотношение между внутренними и привлеченными источниками обычно составляет 70/30%.
В условиях депрессии, спада доля кредита и ценных бумаг из-за высокого процента снижается до 10% и ниже, а доля самофинансирования возрастает до
2. Особенность самофинансирования в условиях капитализма состоит в том, что в определенных нестандартных конъюнктурных обстоятельствах может происходить резкое изменение соотношения внутренних и привлеченных источников финансирования. Примером тому может служить стагфляция (сочетание инфляции и спада), происшедшая в США в 1970—1980е годы. В условиях низкой платежеспособности корпораций (предприятий) происходит самое сильное снижение объемов самофинансирования, т.е. амортизационных отчислений и прибыли, и резкое увеличение привлеченных источников, т.е.
кредита и эмиссии ценных бумаг (в отдельные годы доля привлеченных источников в США достигала 70—80%).
3. Уровень самофинансирования различается по отраслевым разрезам. Наиболее высокая доля самофинансирования в обрабатывающей промышленности, а самая низкая — у предприятий добывающей промышленности, коммунального обслуживания, транспорта и связи. В то же время в этих отраслях тенденции к росту самофинансирования выражены особенно сильно.
4. Процесс самофинансирования в определенной степени дифференцирован по странам.
В послевоенный период рост отмечался в основном в США, Канаде, ФРГ. Во Франции и Англии, странах с относительно высоким уровнем государственного сектора, наблюдалось сочетание самофинансирования и кредита, эмиссии ценных бумаг и бюджетного субсидирования. В Японии высокий уровень кредитных источников и ценных бумаг обусловлен высокой нормой денежных накоплений.
5. Соотношения (баланс) прибыли и амортизации динамично меняются под воздействием колебаний конъюнктуры.
6. Рост самофинансирования происходит на фоне низких темпов роста капиталовложений и обусловлен уменьшением капиталоемкости производства, т.е. капитала (прежде всего, основного), необходимого для выпуска единицы продукции и для увеличения объема продукции на единицу.
8. Уровень капиталоемкости зависит от технического прогресса и обусловливается рядом конкретных технико-экономических показателей производства. Уменьшение капитала, необходимого для расширения производства, понижает потребность в привлеченном денежном капитале и позволяет в большей мере финансировать капиталовложения за счет внутренних источников.
7. Рост самофинансирования или сам процесс самофинансирования наталкивается на ряд противодействующих факторов, которые могут ограничивать его определенными рамками:
- ограниченные размеры нераспределенной прибыли;
- использование прибыли для накопления денежного капитала (счета в банках, государственные бумаги, акции);
- неравномерное развитие отраслей, неизбежно большие потребности в привлеченном капитале в условиях быстрого роста отраслей (электронная промышленность и другие отрасли, способствующие ускорению научно-технического прогресса, строительство магистральных газо и нефтепроводов), когда собственных внутренних источников недостаточно, и поэтому широко привлекаются кредиты, особенно эмиссия ценных бумаг (в основном облигаций).
8. Провалы и банкротства крупных фирм вынуждают временно привлекать бюджетные средства.
9. Льготная налоговая политика позволяет компаниям и корпорациям в западных странах накапливать большие объемы прибыли и уменьшать привлеченные средства в виде кредитов и эмиссии ценных бумаг.
| >>
Источник: Е.Ф. Жуков. Рынок ценных бумаг. 2009

Еще по теме 1.1. Общие аспекты самофинансирования:

  1. 6.1. Общие аспекты регулирования
  2. Организационно-технические аспекты организации налогового учета. Общие принципы построения системы налогового учета
  3. Оценка экономической эффективности программы премирования и ее совершенствование. Концепция самофинансирования.
  4. 1.2. Самофинансирование на микроуровне: сущность и принципы
  5. Другие применения концепции самофинансирования
  6. 1.3. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на макроуровне
  7. Гендерные аспекты лидерства
  8. Международный аспект шоу-бизнеса
  9. Вводные аспекты аудита, предваряющие МСА
  10. PR и пропаганда — психологические аспекты
  11. 14.3. Технические аспекты работы со ссылками
  12. Анализ отдельных аспектов деятельности организации
  13. Специальные аспекты аудиторской проверки
  14. Некоторые психологические аспекты рекламы
  15. Правовые аспекты
  16. Технические аспекты
  17. Ознакомление руководства субъекта проверки с важнейшими аспектами аудита