ФЬЮЧЕРСНАЯ ЦЕНА. БАЗИС. ЦЕНА ДОСТАВКИ 10. 10. 3. 1. Фьючерская цена

Фьючерсная цена — это иена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта. Она отражает ожидания инвесторов относи­тельно будущей цены спот для соответствующего актива. При заклю­чении фьючерсного контракта фьючерсная цена может быть выше или ниже цены спот базисного актива.

Ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго (премия к цене спот). Си­туация, когда фьючерсная иена ниже цены спот, называется бэкуор- дейшн (скидка относительно цены спот). Графически оба случая представлены на рис. 19.

На рис. 19 показано, что к моменту истечения срока действия кон­тракта фьючерсная цена равняется цене спот. Данная закономерность возникает в результате действий арбитражеров. Поясним это на при­мере. Допустим, что к моменту истечения контракта фьючерсная цена оказалась выше цены спот (цена спот равна 1000 руб. ) и составила 1050 руб. Тогда арбитраже? продает фьючерсный контракт за 1050 руб., одновременно покупает базисный актив на спотовом рынке за 1000 руб. и поставляет его во исполнение фьючерсного контракта. Его прибыль составляет 50 руб. При возникновении такой ситуации арбитражеры начнут активно продавать фьючерсные контракты, что

понизит фьючерсную цену. Одновременно они станут покупать ба­зисный актив на спотовом рынке, что вызовет рост спотовой цены. В результате их действий фьючерсная цена и спотовая цена окажутся одинаковыми или почти одинаковыми. Некоторая разница может возникнуть в силу комиссионных расходов, которые несут арбитра­жеры при совершении операций.


Допустим, что фьючерсная цена к моменту истечения срока кон­тракта составила 950 руб. Тогда арбитражер купит фьючерсный кон­тракт за 950 руб. и одновременно продаст базисный актив на спото­вом рынке за 1000 руб. Его прибыль составит 50 руб. В такой ситуации арбитражеры активно начнут покупать контракты, что по­высит фьючерсную цену, и продавать базисный актив на спотовом рынке, что понизит спотовую цену. В конечном итоге фьючерсная и спотовая цены окажутся одинаковыми или почти одинаковыми.

Когда мы говорили о форвардных контрактах, то привели форму­лу определения форвардной цены. На данную формулу можно ориен­тироваться и при расчете фьючерсной цены, однако особенности фьючерсного рынка накладывают свой отпечаток на технику арбит­ражного подхода. В частности, необходимо принимать во внимание тот факт, что позиции участников фьючерсной торговли переоцени­ваются расчетной палатой ежедневно. В результате арбитражер мо­жет потерять всю теоретически рассчитанную прибыль за счет отри­цательной вариационной маржи, если динамика фьючерсной цены

будет не в его пользу. Поэтому арбитраж на фьючерсном рынке не является чистым, а содержит в себе долю риска.

10. 3. 2

<< | >>
Источник: Буренин Алексей Николаевич. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. 1998

Еще по теме ФЬЮЧЕРСНАЯ ЦЕНА. БАЗИС. ЦЕНА ДОСТАВКИ 10. 10. 3. 1. Фьючерская цена:

  1. Цена разработки > 0 + Цена распространения > 0 + и Цена товара > 0 => Цена > 0 Цены на развитие продуктов стремятся к нулю
  2. конечная цена == целевая цена (+ или — ) изменение базиса
  3. Цена доставки
  4. Цена прежде всего должна учитывать спрос и предложение на товары и услуги, а также отражать общественно – необходимые затраты на производство и реализацию продукции, соответствовать ее потребительским свойствам и качеству. Цена и условия поставки
  5. Фьючерсные цены и ожидаемая будущая цена спот
  6. Цена объекта недвижимости – это цена конкретной свершившейся сделки купли-продажи объекта недвижимости
  7. Базисная цена
  8. Победители чувствуют себя вознаграждёнными, когда цена меняется в их пользу, а проигравшие чувствуют себя наказанными, когда цена изменяется против них. Члены толпы находятся в святом неведении относительно того, что когда они сосредотачиваются на цене, они создают себе лидера. Игроки, ощущающие на себе гипнотическую силу цены, сами создают себе идола
  9. Цена «в пределах цены контракта»
  10. 11. 6. 2. Цена варранта
  11. Цена исполнения опциона
  12. Цена
  13. Равновесные количество и цена