Таблица 7.4

– ПИФы-аутсайдеры по доходности с 1.09 по 1.10.08 Но чтобы при этом не пострадать от временных негативных движений рынка, нужно помнить, что паевые инвестиционные фонды являются финансовыми инструментами преимущественно для долгосрочного инвестирования и предполагают оптимальные сроки вложения средств от одного года.
Финансовые менеджеры постоянно ищут ответ на вопрос о том, каким должно быть соотношение между собственными и заемными средствами. Оно зависит от столь многих факторов, что его рациональное значение подвижно и меняется вслед за изменением многочисленных условий. Но в самом общем виде это соотношение должно обеспечить максимальную рыночную стоимость предприятия и стоимость его акций. Стоимость акций прямо зависит от рентабельности собственного капитала и перспектив ее роста. Высокая рентабельность связана с использованием финансового рычага. Однако слишком большое значение финансового рычага увеличивает риск банкротства, это останавливает менеджеров и кредиторов. В то же время снижение риска банкротства, обеспечиваемое большей опорой на собственные средства, ведет к малым дивидендам и низкой рентабельности собственного капитала, что отпугивает инвесторов. Последние начинают активно продавать акции, цена которых на фондовой бирже и соответственно стоимость предприятия падают. Действие двух противоположных тенденций и формирует определенное соотношение между собственными и заемными средствами, которое, с точки зрения менеджеров, собственников и кредиторов, является и эффективным, и безопасным. Анализ показывает, что, что использование заемных средств повышает рентабельность собственных пропорционально (линейно) плечу финансового рычага. Но когда плечо становится настолько большим, что начинает беспокоить кредиторов, они повышают цену кредита, компенсируя возрастающий риск. Рост цены приводит к уменьшению дифференциала финансового рычага, который может стать даже отрицательным. В результате рентабельность собственного капитала не возрастает линейно с ростом плеча финансового рычага, а имеет вид, представленный на рисунке 5.2. Максимальная точка отражает соотношение заемных и собственных средств примерно как 2: 3 (по грубой оценке), что соответствует удельному весу заемных средств в пассиве, равному 40 \%, собственных средств – 60 \%. Таковы средние статистические данные по развитым странам, обладающим устойчивой экономикой. Для российской экономики данное соотношение может сильно отличаться в зависимости от отрасли и периода времени. Более точный анализ, позволяющий найти зоны, в которых привлечение заемных средств эффективно и неэффективно, дан в примере, см. практические задания в конце модуля.
<< | >>
Источник: В. Н. Курочкин. Финансовый менеджмент в отрасли образования. Учебное пособие. 2015

Еще по теме Таблица 7.4:

  1. Разработчик таблиц
  2. ПРОВЕРОЧНЫЙ ЛИСТ ТАБЛИЦЫ
  3. Таблица интертипных отношений соционики
  4. Графики или таблицы
  5. Создание таблиц/графиков
  6. Таблица 11.3
  7. Таблица 13.2
  8. Таблица 10.6
  9. Таблица данных о жилплощади и взимаемой арендной плате
  10. Выходные таблицы
  11. Экономическая таблица
  12. Для таблицы 10.2:
  13. Периодическая таблица элементов Менделеева
  14. Таблица НА
  15. Таблица 10.1
  16. Таблица 10.2
  17. Таблица 10.3
  18. Таблица 10.4
  19. Таблица 10.5
  20. Таблица 10.8